www.by1532.com

三、定价体系的运用：更稳定 ROE or 更高的 g ？过去与未来有何不同？更稳定的 ROE 还是更高的 g，这是让许多投资者纠结的问题。之前市场也有过讨论，但多数仍是从个例、假设、外部逻辑出发，并未从更深层次揭示 ROE 和 g 的权重发生变化的原因。因此，我们将根据前文 A 股定价体系的变化对此问题再次进行深入探讨。

中国社会保障学会会长郑功成认为，进一步规范社保费用的征收其实也是创造更加公平的市场竞争环境，让各类市场主体在法定劳动成本公平负担的平台上展开公平竞争，是市场经济的内在要求。因此，调整社保缴费基数的计算方式，也是为了更合理、公平。国务院常务会议还明确，将阶段性降低失业和工伤保险费率政策再延长一年，至2020年4月底。其中，工伤保险基金累计结余可支付月数在18至23个月的统筹地区可将现行费率再下调20%，可支付月数在24个月以上的可下调50%。

服务走出去重大战略和“一带一路”建设。外汇储备不断拓展多元化运用，坚持商业化原则，为服务实体经济走出去需要发挥了重要作用。2011年成立外汇储备委托贷款办公室，先后牵头设立丝路基金、中拉产能基金和中非产能基金；注资中投国际、国新国际、开发银行和进出口银行；与国际金融公司、泛美开发银行、非洲开发银行等多边开发机构开展联合融资业务。当前，已形成了股债并举、以股为主的投资体系，为“一带一路”建设、国际产能合作等国家战略提供长期稳定资金支持。截至2018年9月末，丝路基金等7家股权机构已累计决策222个项目，覆盖66个国家和地区；与多边开发机构的联合融资业务通过股权和债权累计投资151个项目，覆盖71个国家和地区。

这个移动网站或许是新一代网页应用PWA最突出的实例。PWA是基于一些现代浏览器功能开发的网页应用，可以提供与传统应用更加相似的体验。例如，PWA可以支持离线运行，还可以整合通知等平台功能，甚至能够固定在应用启动栏或主屏上，提供类似于真实应用的效果，而不仅仅是一个网页。

近年来，人民银行不断推出并持续优化完善金融市场开放措施。目前，境外投资者可以通过QFII/RQFII、直接入市、债券通等多条渠道入市投资，有效满足了不同投资者的差异化投资需求。随着开放渠道的扩大，国际投资者持续净买入中国债券。数据显示，截至2019年7月，共有2085家境外机构投资者进入银行间债券市场，较去年末增长了800余家。随着境外投资者入市数量增加，外资也在持续净买入中国债券。2019年上半年，境外机构投资者共达成交易2.1万亿元，交易量同比增长31%，占同期现券市场总成交量的2%。同时，境外机构投资者持续净增持中国债券，持有规模已经超过两万亿元。

长期以来，一些资本市场从业者经常表达有关货币政策的观点，他们的业务很容易受到货币政策调整直接且迅速的影响。因为中国资本市场主要由流动性支撑，不太注重基本面，而是关注增量资金的涌入，人们常常将之称为割韭菜的过程。比如，当前股市低迷，一些证券人士与证券媒体都纷纷呼吁降准，这样的现象在过去曾不断出现。